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降准对楼市有何影响?5500亿元增量资金将流

来源:21世纪经济报道作者:发布时间:2020-3-15点击:66 人次

定向降准,落地!

中国人民银行13日公告称, 为支持实体经济发展,降低社会融资实际成本,决定于2020年3月16日实施普惠金融定向降准,对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。

在此之外,对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点,支持发放普惠金融领域贷款。

人民银行称,以上定向降准共释放长期资金5500亿元。

 

年内第二次降准,释放资金5500亿

这是2020年来第二次降准。早在今年元旦,央行就全面降准0.5个百分点。

与元旦全面降准不同的是,本次降准为定向降准,是对普惠金融领域贷款占比达到一定比例的大中型商业银行给予0.5个百分点或1.5个百分点的准备金率优惠。

这次定向降准包括两方面内容:

第一方面——普惠金融定向降准动态考核,对达标银行定向降准0.5至1个百分点;

第二方面——额外加大股份制银行降准力度1个百分点。

人民银行有关负责人称,此次定向降准释放长期资金5500亿元,其中对达到普惠金融定向降准考核标准的银行释放长期资金4000亿元,对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点释放长期资金1500亿元。

此次定向降准兼顾主动推动和事后激励,用市场化改革办法疏通货币政策传导,有利于激发市场主体活力,进一步发挥市场在资源配置中的决定性作用,支持实体经济发展。

增量资金将流向哪里?

人民银行有关负责人称,此次定向降准释放长期资金有效增加银行支持实体经济的稳定资金来源,每年还可直接降低相关银行付息成本约85亿元,通过银行传导有利于促进降低小微、民营企业贷款实际利率,直接支持实体经济。

“因为有一些银行的普惠金融服务水平达标了,达标就要定向降低其准备金率水平,支持其进一步做好普惠金融服务。”此前央行副行长刘国强解释。

“通过降准可以释放资金用量,比如降准使得银行可以多投放100亿元贷款,那么按照两增两控要求,至少有20亿元要投放至小微企业。”某股份行天津分行人士表示。

为何额外加大股份行降准力度?

目前,我国已确立了“三档两优”的存款准备金率框架。

在此次定向降准前,第一档大型银行是12.5%,第二档中型银行是10.5%,第三档小型银行是7%。

执行“两优”后,大多数小银行、服务县域的金融机构实际存款准备金率是6%。

民生银行首席研究员温彬表示,在大型银行之外,股份制银行是普惠金融服务的主力军。额外加大对股份制银行降准力度,有助于加大对小微企业、个体工商户的贷款支持,有助于中小型银行更好防范风险,提升服务实体经济的能力。

近期,监管部门连续出台文件,要求金融机构适当下调贷款利率、增加信用贷款和中长期贷款,支持受疫情影响较大的中小企业,并要求金融机构对符合条件、流动性暂时困难的中小微企业贷款,临时性延期还本付息,并免收罚息。

“一系列纾困措施实施后,难免对银行盈利水平和资产质量产生影响,而相比于大型银行,股份制银行更需要额外降准等政策支持,从而实现更好地防控风险,提升服务实体经济能力。”温彬表示。

“现在资产端收益很低,相比大行,股份制银行资金端成本偏高;而且股份制银行此前并未在3000亿元低息专项再贷款的政策范围内,所以此时加大股份制银行降准力度是必要的。”华东一家股份制银行人士告诉记者。

上述股份银行天津分行的人士表示,降准将对总行盈利改善情况较为明显,但真正传递到基层分行,还需要总行层面及时出台相应细则。

人民银行有关负责人也解释,以股份制商业银行为代表的中型银行是我国银行体系的重要组成部分。考虑到去年人民银行已对符合条件的农商行和城商行实施过定向降准,此次普惠金融定向降准中所有大型商业银行都将得到1.5个百分点的准备金率优惠,为发挥定向降准的正向激励作用,支持股份制银行发放普惠金融领域贷款,同时优化“三档两优”存款准备金率框架,此次对得到0.5个百分点准备金率优惠的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点,同时要求将降准资金用于发放普惠金融领域贷款,并且贷款利率明显下降,从而加大对小微、民营企业等普惠金融领域的信贷支持力度。

降准来了,降息还远吗?

此前市场分析MLF利率和新一期LPR是否会继续下降,一部分取决于此前是否会有降准降息落地。

中信证券首席固收分析师明明表示,降准之外,降息或许也不遥远,可能在3月16日(下周一)落地。既然LPR已经与MLF利率挂钩,那么下调MLF利率引导LPR就是利率市场化条件下实现降成本最为顺畅的路径。同时考虑到对冲疫情的需求和中美利差的空间,比较合适的降息时点已经到来。由于3月16日将有一次定期的MLF操作,预计MLF利率大概率下调5-10个基点以引导20日的LPR继续下行,释放更加“灵活适度”的货币政策信号,向降低实体融资成本的目标更进一步。

温彬认为,资金面的宽松还有助于降低银行资金成本,预计3月20日LPR将进一步下降,从而带动企业融资成本下行。此外,银行当前仍然面临较大的负债成本压力,适时适度降低存款基准利率,将是下阶段货币政策的一个选择。

对A股有何影响?

自2018年以来,央行共7次下调准金融机构存款备金率(除本次外),其中有4次为定向下调,2次为全面降准,1次为“全面+定向”。

 

从2018年以来央行历次降准后A股走势来看,降准实施后,上证综指(000001.SH)次日整体上涨概率超70%,涨幅大致介于0.7%-0.85%之间,仅有一次超过1%,而两次下跌跌幅均超过1%。

值得注意的是,此次降准消息公布后,富时中国A50由跌转涨。截至18:16,涨幅超1%。

此次定向降准释放长期资金5500亿元,对股票、债券等大类资产具有普惠效应。

历史上,降准后股票等风险资产通常能有更好表现。降准释放流动性,可降低利率,刺激投资,稳定经济增长,提振市场情绪。从估值、盈利、风险偏好三角度,均对股票等风险资产构成利好。

近日,海外股市表现低迷,恐慌情绪对A股有所传导。截至北京时间13日下午3:30,道琼斯、纳斯达克、标普500跌幅均近10%,英国富时100跌幅超10%,日经225跌逾6%,韩国KOSPI跌近3%。上午,多国股市熔断,大宗商品如油价、黄金均处于较低位置。截至13日收盘,A股上证指数、深证成指跌幅分别为1.23%、1.00%,跌幅相对温和,此时我国央行采取定向降准有利于对股市注入信心。

方正策略胡国鹏团队称,今年股市支撑因素主要有三点:一是对冲政策加力,二是经济趋势前低后高,三是2020年是资本市场改革和开放大年。

具体看,一是逆周期政策加码相关的基建、地产和金融,关注建材、房地产、工程机械、建筑、券商等;

二是中期布局成长,从创业板和沪深300估值比价来看,成长的相对估值从2019年9月份之后持续抬升,相对估值变化印证了成长风格已经形成大趋势,而产业变化是成长风格的核心,对于近期调整到位,具备业绩和景气支撑的成长股,可积极配置,关注TMT、先进制造、医疗服务等细分领域。

就“新基建”而言,国信证券认为,在统筹推进疫情防控和经济社会发展的背景下,发展“新基建”主要关注六个领域:5G、人工智能(大数据中心)、新能源车(电化学储能)、公共卫生体系(医疗设备)、城际高速铁路和城市轨道交通以及装备新基建。

对楼市有何影响?

中原地产首席分析师张大伟分析认为,降准有利于房地产平稳,在降准后,2020年LPR有继续下调空间。

从历史上看只要降准,对于房地产来说肯定是利好,肯定能够缓解房地产企业的资金压力,另外对于购房者按揭来说也能够相对获得平稳的信贷价格。

而疫情下的降准,对于购房者来说,优惠利率会越来越多,部分银行也会出现针对首套房认定标准的调整,房地产贷款对于大部分银行来说依然是优质信贷业务。

对于开发商来说,降准有利于部分企业融资,但房地产调控政策依然约束房企加杠杆。降准对于大型房地产企业来讲是一件好事,但对于中小企业,融资渠道窄的企业来说基本没有影响。预计后续市场继续“大鱼吃小鱼”。

对市场成交来说,降准后房地产市场下行趋势有望放缓。从时间点看,2019年1月份当时也出现过降准,随后因为降准及当时各地房地产市场的人才政策井喷,出现了一轮持续2-3个月的小阳春。疫情后,楼市下调难免,但降准有利于房地产市场的降幅放缓,有利于稳定市场信心。

整体看,降准后经济活力会在一定程度上升温,对于人口密集、已经进入调整期的一二线城市来说,资金会有所好转,再加上巨大的刚需人口,有望有止跌的表现。但对于人口平稳或者外迁区域来说,房地产市场很难走出低迷。

不过,降准并非“大水漫灌”,稳健的货币政策取向没有改变。本次降准并不是针对房地产市场,降准带来的资金平稳有利于房地产市场平稳,但目前看,房地产调控政策取向没有明显变化。

预计股份制银行未来的房贷将明显宽松,最近包括多家股份制影响针对非限购城市开始首套房首付试探降低,都代表了这一趋势,针对刚需与改善的非投资需求信贷政策是否变化,将是未来房地产市场走势的最主要指标。

(编辑整理:温州房产网

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